Будет ли инфляция в россии: Чего ждать от инфляции в 2022 году и как сохранить сбережения: консенсус-прогноз «Ведомостей»

Чего ждать от инфляции в 2022 году и как сохранить сбережения: консенсус-прогноз «Ведомостей»

Максим Стулов и Евгений Разумный / Ведомости

Инфляция составит 8,3–8,4% по итогам 2021 г. – это среднее значение из оценок 14 экономистов, опрошенных «Ведомостями». Консенсус-прогноз «Ведомостей» учитывает оценки 14 представителей финансовых институтов и вузов от 24 декабря: экономического факультета МГУ, Финансового центра «Сколково-РЭШ», рейтинговых агентств Fitch Ratings, «Эксперт РА», Национального рейтингового агентства (НРА), а также «Сбера», Альфа-банка, «ВТБ капитала», БКС, Райффайзенбанка, «Открытие Research», Россельхозбанка, Совкомбанка, ПСБ.

Самый пессимистичный прогноз – у МГУ: заведующий кафедрой математических методов анализа экономики экономического факультета Филипп Картаев ожидает роста цен в пределах 10%. Большинство респондентов оценивают инфляцию на уровне 8% или чуть выше.

Продовольственная инфляция, согласно консенсус-прогнозу, составит 10,7–10,8% по итогам года. Максимального значения ожидает НРА – 12,4–12,9%. Непродовольственная инфляция окажется в диапазоне 8,5–8,7%, услуги подорожают на 5,1–5,4%.

ЦБ рассчитывает, что инфляция в России по итогам 2021 г. уложится в прогноз 7,9%. Минэкономразвития не исключает, что показатель превысит 8%.

Премьер Михаил Мишустин 22 декабря назвал высокую инфляцию «платой за открытость экономики». Инфляция в России, по его словам, в основном импортируемая. В числе системных мер по сдерживанию инфляции премьер назвал импортозамещение и развитие аграрного сектора.

«Причины инфляции в России примерно те же, что и в других странах – от Австрии до Японии», – отмечает главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах. По его словам, цены подскочили из-за пандемии коронавируса и антикризисных мер. Одна из главных причин – сильный рост цен на сырьевые товары на глобальных рынках, включая продовольствие, металлы и энергоресурсы, что транслируется в более высокие цены на внутренних рынках стран, пояснил глава SberCIB Investment Research Ярослав Лисоволик. «Энергокризис, бьющий по странам – импортерам сырья, возвращается к нам импортируемой инфляцией», – добавил эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Михаил Зельцер. Также рост цен спровоцировали нарушение логистических цепочек в мировой торговле, перебои в поставках, локальные дефициты, отмечают аналитики.

Инфляция в мире

Высокая инфляция – мировая проблема. «Ведомости» собрали прогнозы по инфляции топ-11 экономик мира (по версии Всемирного банка). В США инфляция составит 5,3% по итогам 2021 г. по прогнозу ФРС и 5,1% по оценке МВФ; в Индии – 5,3% по прогнозу Резервного банка и 5,5% по оценке МВФ; в Великобритании – 4,2% по прогнозу казначейства и 3,5% по оценке МВФ; в Германии – 3,2% по прогнозу ЦБ и 4% по оценке МВФ; в Канаде – 3,4 и 2% соответственно; в Южной Корее – 2,3 и 2,7%; во Франции – 2,1 и 2,9%; в Италии – 1,9 и 1,7%; в Японии – 0 и 0,7%.

Вторая причина – поддержка развитых экономик массированной денежной эмиссией (политика дешевых денег). Большинство центральных банков проводят «сверхмягкую кредитную политику», констатировал управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин. Вместе с массированной финансовой помощью населению это привело к увеличению денежной массы в экономике. Кроме того, ограничительные меры вызвали диспропорции на рынке труда. Без притока мигрантов в развитых экономиках наблюдается дефицит рабочей силы в производстве и сфере услуг, добавил Гришунин. С перечисленными трудностями столкнулись все рынки, включая развитые, «и Россия не осталась в стороне», отметил директор Финансового центра «Сколково-РЭШ» Олег Шибанов.

В России общемировые факторы совпали с низким урожаем по ряду культур, что вызвало рост цен на продукты. К тому же сработал «эффект пропущенного 2020 года», указывает старший экономист «ВТБ капитала» по России и СНГ Александр Исаков. В локдаун спрос на ряд товаров и услуг радикально упал и рост цен остановился, но в конце 2020 г. и в 2021 г. спрос начал быстро восстанавливаться, следом выросли цены. Ограничения международного туризма подтолкнули людей больше тратить внутри страны.

В числе других проинфляционных факторов в России аналитики назвали активное потребительское кредитование, проблемы с поставками из-за рубежа (нехватка чипов, электроники, машин и т.  д.), дефицит иностранной рабочей силы, переход на эскроу-финансирование в строительстве жилья и дешевую ипотеку.

Чего ожидать в новом году

«Сегодня мы видим, что ковидная история существенно сдвинула макроэкономический баланс, и точку равновесия пока мир не нашел свидетельством этого являются инфляционные волны. Мы сейчас проходим вторую инфляционную волну, и, очевидно, будет третья, потому что сейчас вторая волна с высокой вероятностью породит третью волну, связанную опять с продовольствием, с которой мы столкнемся в 2022 г., во втором полугодии особенно», – прогнозировал первый вице-премьер Андрей Белоусов 10 декабря.

Несмотря на опасения новых витков инфляции в правительстве, респонденты «Ведомостей» в базовом сценарии ожидают постепенного затухания темпов роста цен. В 2022 г. инфляция снизится до 5%, следует из консенсус-прогноза «Ведомостей». Цены на продовольствие поднимутся в диапазоне 6,3–6,4%, непродовольственная инфляция составит 5,9–6,2%, а услуги подорожают на 4,3%.

«Мы вышли на инфляционное плато», – обнадежил Исаков. Пик инфляции остался в ноябре – 8,4%. Это был максимум с января 2016 г., когда годовая инфляция равнялась 9,77%. Банк России верит в возвращение инфляции к 4–4,5% в 2022 г. По оценке Fitch, инфляция вернется к целевому уровню 4% только в 2023 г.

Меры ЦБ в борьбе с инфляцией действуют с временным лагом: их влияние полностью реализуется через 3–6 кварталов, объясняла в ноябре председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. Банк реагировал на рост инфляции быстрым повышением ключевой ставки – за 2021 г. этот показатель повышали семь раз. В итоге ключевая ставка удвоилась за год – с 4,25 до 8,5% после 17 декабря. В последний раз такой уровень был в сентябре – октябре 2017 г.

Ситуация зависит от действий мировых центральных банков. При оптимистичном сценарии геополитическая ситуация в мире стабилизируется, а центробанки примут скоординированные меры по снижению глобальной инфляции, отмечает Гришунин. При неблагоприятном развитии событий мировым ЦБ не удастся быстро справиться с инфляцией. Этому будут препятствовать новые волны пандемии, барьеры в торговле и перетоках рабочей силы, рассуждает он.

Энергопереход также несет риски глобального витка инфляции, отмечает Гришунин: «Переход к устойчивому развитию предполагает существенный рост инвестиционных затрат, которые, скорее всего, будут оплачены потребителем».

Как защитить сбережения

Набиуллина, выступая в Госдуме в ноябре, назвала высокую инфляцию «реальной бедой, которая делает людей беднее». «Без низкой инфляции не будет долгосрочных инвестиций, долгосрочных кредитов, а люди будут терять сбережения и доходы, которые съест инфляция», – подчеркнула она.

Гражданам с невысокими сбережениями безопаснее всего хранить сбережения во вкладах в рублях. «В условиях высоких цен на энергоносители вероятность сильной девальвации рубля невелика», – указал доцент кафедры «Финансовые рынки» РЭУ им. Г. В. Плеханова Максим Марков. Рублевые депозиты со ставками, близкими к 8%, при затухании роста цен смогут принести превышающий инфляцию доход, отмечает руководитель Центра макроэкономического и регионального анализа и прогнозирования Россельхозбанка Дмитрий Тарасов.

Ряд аналитиков рекомендуют присмотреться к государственным облигациям, купон которых привязан к индексу потребительских цен. «Это не гарантирует полной защиты от инфляции, но по крайней мере позволит частично ее компенсировать», – пояснил Гришунин. В эпоху высокой инфляции защиту обеспечивали специализированные ОФЗ-ИН 52001 и 52002, а также бумаги с привязкой к ставкам кредитного рынка ОФЗ-ПК 24020 и 24021, рассказал Зельцер, добавив, что, «возможно, инвесторы обратят внимание и на долгосрочные гособлигации, сильно упавшие в цене в этом году, – ОФЗ-ПД». Благоприятный момент для покупок ОФЗ будет по завершении цикла повышения ключевой ставки, отмечает главный аналитик ПСБ Денис Попов.

Хорошая защита от инфляции – сбалансированный портфель из акций и облигаций, считает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. «Возможно, имеет смысл присмотреться к российскому фондовому рынку, который с октября существенным образом просел под влиянием растущих геополитических рисков и коррекции цен на металлы», – считает старший экономист «Открытие Research» Максим Петроневич. При этом не стоит забывать, что операции на фондовом рынке во все времена могут не только принести прибыль, но и обернуться убытками, подчеркивает Марков.

В долгосрочном плане разумно инвестировать в золото, считает Гришунин, так как оно может подорожать в результате сворачивания США программы количественного смягчения (QE) к середине 2022 г. Эксперт также отмечает, что в долгосрочной перспективе выгодны инвестиции в недвижимость в хороших локациях в Москве и Петербурге. Они позволят полностью покрыть рублевую инфляцию, но не защитят от долларовой, пояснил он. Цены на недвижимость за 4–5 лет догоняют рублевую инфляцию, подчеркивает Гришунин. Наиболее перспективны, по его словам, элитная недвижимость и бизнес-класс Петербурга, которые сейчас недооценены и будут расти в цене в перспективе пяти лет.

Минэк детализировал прогноз по инфляции на 2022 год и период 2023–2025 годов

Сезонность, усиленная холодным началом сентября, заставляет вновь расти цены на овощи / Максим Стулов / Ведомости

Минэк детализировал прогноз по инфляции на 2022 г. и период 2023–2025 гг. Стоимость товаров в России к концу 2022 г. увеличится на 13,2% по сравнению с декабрем прошлого года, услуг – на 10,2%, свидетельствуют данные прогноза социально-экономического развития на 2023–2025 гг. Наибольший рост цен ожидается в сегменте непродовольственных товаров, за вычетом бензина, – 15,2%. Продовольствие к концу 2022 г. подорожает на 11,8%, без учета плодоовощной продукции – на 13,8%. Непродовольственные товары – на 14,8%. Цены на услуги организаций ЖКХ вырастут на 11,2%.

Инфляция в целом, по прогнозу Минэка, к концу года составит 12,4%. В 2021 г. инфляция в России составила 8,4%, в том числе товары подорожали на 9,7%, услуги – на 5%. В 2023 г. рост потребительских цен прогнозируется на уровне 5,5%. В частности, товаров в целом – на 5,6%, продовольствия – на 5,2%, а без учета плодоовощной продукции – на 5%. Непродовольственные товары подорожают на 5,9%, а за вычетом бензина – на 6%. Стоимость услуг вырастет на 5,4%, а в сегменте организаций ЖКХ – на 1,2%.

Весной прогнозы по основным макроэкономическим показателям, в том числе по инфляции, были гораздо более мрачными. Председатель Счетной палаты Алексей Кудрин в ходе выступления в Совфеде 13 апреля заявил, что рост цен в России по итогам года может ускориться до 17–20%. Аналогично инфляцию оценивали аналитики, опрошенные ЦБ. Согласно консенсус-прогнозу регулятора, показатель ожидался в 22%. Но затем инфляция начала довольно быстро замедляться, а с июня цены перешли к беспрецедентно долгому падению. В итоге, по прогнозу Банка России, годовая инфляция в 2022 г. составит 11–13%, а с учетом проводимой денежно-кредитной политики снизится до 5–7% в 2023 г.

Инфляция вернулась

На неделе с 20 по 26 сентября Росстат зафиксировал инфляцию в 0,08% после наблюдаемой на протяжении 11 недель подряд дефляции. Последний раз рост цен фиксировался в период с 25 июня по 1 июля (на 0,23%). Сильнее всего на прошлой неделе цены выросли на огурцы (+7,2%), помидоры (+4,7%) и бананы (+2,5%). При этом в годовом выражении с 20 по 26 сентября инфляция замедлилась – до 13,71% с 13,92% неделей ранее, следует из данных Минэкономразвития.

В предыдущие недели снижение общего уровня цен происходило умеренными слабоотрицательными темпами, близкими к нулю, напомнила главный аналитик Совкомбанка Наталья Ващелюк. В подобных условиях переход от технической дефляции к росту цен на 0,08% мало что означает, заметила она. Пока все изменения в целом соответствуют сезонным трендам, считает эксперт. Возвращение потребительских цен к росту впервые с июля было вызвано главным образом «разворотом» цен на овощи, отметил экономист Газпромбанка Павел Бирюков. Если раньше эта категория товаров была одной из важнейших причин спада, то сейчас ситуация поменялась: сезонность, усиленная относительно холодным началом сентября, заставляет вновь расти цены на овощи, продолжил он. Помимо огурцов и помидоров скоро начнут повышаться цены на картошку, капусту и свеклу, прогнозирует эксперт.

Относительно сезонности за эту неделю произошла скорее нормализация: 0,08% – очень близко к среднему сопоставимых недель за последние 4–5 лет, добавил директор группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Дмитрий Куликов. Вверх индекс двигали овощи, детская одежда, сыры, колбасы, лекарства и средства гигиены, отметил он. Влияние цен на авиабилеты на прошлой неделе, напротив, почти не сказалось на динамике инфляции, заметил Бирюков: несмотря на рост стоимости в 3–5 раз по ряду направлений, выборка Росстата указала на их снижение на 0,8%. Поэтому есть вероятность, что ценовой всплеск тарифов на авиабилеты обойдет стороной оценки недельной инфляции, добавил он. Влияние частичной мобилизации еще только предстоит оценить, считает эксперт «БКС мир инвестиций» Михаил Зельцер. О тренде вверх по инфляции, по его мнению, говорить сейчас рано.

Дальнейшая динамика

Цены могут продолжить расти умеренными темпами на 0,1% в неделю, ожидает Ващелюк. В условиях повышенной неопределенности продавцы могут учитывать возросшие риски при формировании цен, указала она. Значимым событием станет внеплановая повышенная индексация тарифов ЖКХ в декабре (в пределах 9%), вклад которой в годовой показатель инфляции за 2022 г. составит до 1 п. п., добавила эксперт.

Переход от дефляции к инфляции, случившийся на прошлой отчетной неделе, вернет нас к привычной ситуации постепенного роста цен, полагает Бирюков. Но переживать за динамику инфляции не стоит, отметил он: сдержанное потребление будет помогать ЦБ держать ситуацию под контролем без дополнительных движений ключевой ставки. Последние два месяца рост стабильных компонентов инфляции (т. е. без учета цен на овощи, авиабилеты и проч.) остается ниже цели регулятора – 2,2% г/г против 4%, указал эксперт. Сдержанная динамика потребления, по его прогнозам, не позволит инфляции отклониться от безопасной для Банка России траектории.

Укрепление рубля вносило значимый вклад в стабилизацию и снижение цен в течение большей части года, отметила Ващелюк. До конца года, по ее мнению, курс рубля несколько снизится по сравнению с текущими уровнями, что поддержит инфляционные процессы. При отсутствии негативных шоков инфляция в 2022 г. может составить около 13%, прогнозирует эксперт. Поскольку Минфин продолжает воздерживаться от возвращения на валютный рынок в этом году со значительными интервенциями, то масштабы ослабления рубля могут оказаться ограниченными, указал Бирюков. В этих условиях сдержанная динамика потребительской активности, как уже было в июле и августе, останется доминирующим фактором для инфляции, считает эксперт. Значительного эффекта от ослабления рубля на динамику инфляции он не ожидает.

Россия сохранит ставку на уровне 7,5% до конца года, поскольку инфляция остается высокой

• Резюме

• Ожидается, что инфляция ускорится до 12,4% в 2022 году
• В 2022 году ожидается сокращение экономики на 3,2%, меньше, чем в предыдущем опросе ожидается, что в этом году банк сохранит ключевую ставку на уровне 7,5% Согласно опросу Reuters, проведенному в пятницу, аналитики ожидают, что центральный банк сохранит ключевую ставку без изменений на уровне 7,5% до конца 2022 года, поскольку высокая инфляция и санкции препятствуют восстановлению экономики России.

  Экономический ландшафт России резко изменился после того, как 24 февраля Москва направила в Украину десятки тысяч военнослужащих, что вызвало широкомасштабные ограничения Запада в ее энергетическом и финансовом секторах, включая частичное замораживание российских резервов, и вынудило десятки компаний уйти с рынка. .

  Сразу после этого центральный банк повысил ключевую ставку до 20% с 9,5%, чтобы снизить риски для финансовой стабильности, прежде чем начать серию снижений ставок до текущих уровней.

  Зарегистрируйтесь сейчас и получите БЕСПЛАТНЫЙ неограниченный доступ к Reuters.com

  Средний прогноз 13 аналитиков, опрошенных в конце сентября, предполагал, что российская экономика в этом году сократится на 3,2%. Аналогичный опрос в августе предсказывал сокращение на 4,7%.

  На фоне волатильности рынка и сильной неопределенности на российских рынках некоторые аналитики отказались от участия в опросе. Один аналитик, который отказался участвовать, сказал, что давать прогнозы в настоящее время «просто неуместно и это пустая трата времени».

  Тем не менее, прогнозы аналитиков становятся менее пессимистичными, поскольку чиновники пересматривают свои прогнозы и поступают свежие статистические данные.

  Данные, опубликованные на этой неделе, показали, что уровень безработицы в России упал до рекордно низкого уровня в августе, но другие показатели были менее обнадеживающими: розничные продажи сократились, а недельная инфляция вернулась впервые с мая.

  В апреле министерство экономики заявило, что валовой внутренний продукт может упасть более чем на 12% в этом году, что станет самым большим сокращением с середины 19-го года.90-х, но с тех пор прогнозы смягчились, поскольку Россия отступает от ограничений.

  Однако приказ президента Владимира Путина о частичной мобилизации на прошлой неделе может повлиять на рабочую силу и экономический рост, а ожидание новых санкций, вероятно, еще больше подорвет перспективы роста страны.

  Курс рубля резко вырос благодаря мерам контроля за движением капитала, которые Москва ввела для защиты своей финансовой системы от санкций, а также сильному положительному сальдо счета текущих операций России из-за высоких цен на экспорт и падение импорта.

  Но валюта будет слабеть в ближайшие месяцы, так как правительство пытается обуздать ее силу, и ожидается, что через год она будет торговаться на уровне 77,50 по отношению к доллару, согласно опросу, по сравнению с курсом 73,90, прогнозируемым аналитиками в конец августа. Официальный курс в пятницу был на уровне 57,41 рубля за доллар.

  Ожидается, что инфляция, одна из основных проблем для российских домохозяйств, ускорится до 12,4% с 8,4% в 2021 году, согласно опросу, но ниже месячных ожиданий роста потребительских цен на 13,0% в год.

  В январе, до начала конфликта в Украине, аналитики в среднем ожидали роста экономики на 2,5% при инфляции на конец года на уровне 5,5%. Россия ориентируется на инфляцию на уровне 4%.

  Зарегистрируйтесь сейчас и получите БЕСПЛАТНЫЙ неограниченный доступ к Reuters.com

  Репортаж Александра Мозга и Елены Фабричной; Под редакцией Тоби Чопры

  Наши стандарты: Принципы доверия Thomson Reuters.

  Инфляция в России в 2022 г. ожидается на уровне 13,4%, грядет дальнейшее снижение ставок

  • Резюме
  • Западные санкции ударят по российской экономике
  • Ожидается, что инфляция ускорится до 13,4% в 2022 году
  • Экономика сократится на 5% в 2022 году, меньше, чем в предыдущем опросе на конец года
  • Этот контент был произведен в России, где закон ограничивает освещение российских военных операций в Украине

  МОСКВА, 29 июля (Рейтер) — Аналитики урезали свои прогнозы инфляции на конец года для России и видят место для центрального Банк продолжит снижать ставки, пытаясь смягчить последствия крупных санкций, говорится в опросе Reuters, проведенном в пятницу.

  Экономический ландшафт России резко изменился после того, как 24 февраля Москва направила в Украину десятки тысяч военнослужащих, что вызвало широкомасштабные ограничения Запада в ее энергетическом и финансовом секторах, включая частичное замораживание российских резервов, и вынудило десятки компаний уйти с рынка. .

  Средний прогноз 17 аналитиков, опрошенных в конце июля, предполагает, что в этом году российская экономика сократится на 5%. Аналогичный опрос в июне предсказывал сокращение на 7,1%. читать дальше

  Зарегистрируйтесь сейчас и получите БЕСПЛАТНЫЙ неограниченный доступ к Reuters.com

  Прогнозы аналитиков становятся все менее пессимистичными, поскольку чиновники пересматривают свои прогнозы и поступают свежие статистические данные. Данные, опубликованные на этой неделе, показали, что промышленное производство, реальные располагаемые доходы населения и розничные продажи в июне снизились в годовом исчислении, хотя уровень безработицы остался на рекордно низком уровне. читать дальше

  Министерство экономики в апреле заявило, что валовой внутренний продукт может упасть более чем на 12% в этом году, что стало бы самым большим сокращением с середины 19-го года.90-х, но с тех пор прогнозы смягчились, поскольку Россия отступает от ограничений.

  Рубль взлетел до более чем семилетнего максимума в конце июня благодаря мерам контроля за движением капитала, которые Москва ввела для защиты своей финансовой системы от санкций, а также сильному положительному сальдо счета текущих операций России из-за высоких цен на экспорт и падение импорта.

  Однако в ближайшие месяцы ожидается ослабление валюты, поскольку ожидается, что правительство предпримет шаги, чтобы обуздать ее силу.

  Ожидается, что через год рубль будет торговаться на уровне 75,00 по отношению к доллару, согласно опросу, по сравнению с курсом 75,73, прогнозируемым аналитиками в конце июня. Официальный курс в пятницу был на уровне 60,20 рубля за доллар. подробнее

  Ожидается, что инфляция, которая является одной из основных проблем для российских домохозяйств, ускорится до 13,4% с 8,4% в 2021 году, согласно опросу, но ниже месячных ожиданий роста потребительских цен на 14,5% в год.

  Центральный банк заявил, что инфляционные ожидания среди российских домохозяйств снизились в июле, что может дать ему возможность для дальнейшего снижения ставок, чтобы обеспечить застрявшую экономику более дешевым кредитованием.

  «Сильный рубль и экономический спад будут способствовать дальнейшему замедлению инфляции», — сказал главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев, который прогнозирует снижение ставки на 50 базисных пунктов до 7,5% на следующем заседании по установлению ставки в сентябре. 16.

  Консенсус-прогноз предполагал, что центральный банк снизит ставку до 7% (RUCBIR=ECI) к концу года с 8% в настоящее время.