Кто может выпускать облигации: Облигации: кто их выпускает и как на этом заработать

Статья 20.1. Особенности регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг регистрирующими организациями \ КонсультантПлюс

Статья 20.1. Особенности регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг регистрирующими организациями

(введена Федеральным законом от 27.12.2018 N 514-ФЗ)

1. Регистрация выпусков акций, подлежащих размещению при учреждении акционерных обществ, а также регистрация выпусков (дополнительных выпусков) акций непубличных акционерных обществ, размещаемых путем закрытой подписки с использованием инвестиционной платформы, может осуществляться регистратором.

(в ред. Федерального закона от 02.08.2019 N 259-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

Положения настоящего пункта не распространяются на кредитные организации, а также на некредитные финансовые организации, решение о государственной регистрации которых в соответствии с федеральными законами должно приниматься Банком России.

2. Регистрация выпусков (дополнительных выпусков) облигаций может осуществляться биржей (если облигации размещаются путем открытой подписки и допускаются этой биржей к организованным торгам, а также в случаях, предусмотренных пунктами 4 и 4. 1 настоящей статьи) или центральным депозитарием при соблюдении следующих условий:

(в ред. Федерального закона от 11.06.2021 N 192-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

1) облигации не предоставляют их владельцам иных прав, кроме права на получение номинальной стоимости или номинальной стоимости и установленных процентов и прав, возникающих из обеспечения, предоставляемого по таким облигациям;

2) централизованный учет прав на облигации осуществляется центральным депозитарием;

3) выплата номинальной стоимости и установленных процентов по облигациям осуществляется только денежными средствами.

3. Облигации, выпуск (дополнительный выпуск) которых зарегистрирован центральным депозитарием, именуются коммерческими облигациями, а облигации, выпуск (дополнительный выпуск) которых зарегистрирован биржей, биржевыми облигациями.

4. Коммерческими облигациями не могут быть облигации с залоговым обеспечением. Биржевыми облигациями с залоговым обеспечением могут быть только облигации с ипотечным покрытием, предусмотренные Федеральным законом от 11 ноября 2003 года N 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах». Биржа вправе регистрировать все выпуски облигаций, обеспеченных залогом одного ипотечного покрытия, в том числе размещаемых путем закрытой подписки, если облигации хотя бы одного из таких выпусков размещаются путем открытой подписки и допускаются биржей к организованным торгам.

4.1. Биржа вправе регистрировать выпуски облигаций, предназначенных для квалифицированных инвесторов, если такие облигации допускаются биржей к организованным торгам, за исключением субординированных облигаций кредитных организаций и облигаций, предусмотренных статьями 27.1-1 и 27.5-7 настоящего Федерального закона.

(п. 4.1 введен Федеральным законом от 11.06.2021 N 192-ФЗ)

5. Центральный депозитарий или биржа вправе устанавливать дополнительные требования к коммерческим облигациям или биржевым облигациям и (или) к их эмитентам.

КонсультантПлюс: примечание.

Присвоение до 01.01.2020 идентификационного номера в соответствии с ч. 3.3 ст. 12 ФЗ от 11.11.2003 N 152-ФЗ (если бирже представлялся проспект облигаций) влечет за собой те же правовые последствия, что и регистрация проспекта облигаций (ФЗ от 02. 08.2019 N 261-ФЗ).

6. Регистрация выпуска (дополнительного выпуска) биржевых облигаций, за исключением случаев, указанных в пункте 1 статьи 22 настоящего Федерального закона, должна сопровождаться составлением эмитентом и регистрацией биржей проспекта таких облигаций.

7. Коммерческие облигации могут размещаться только путем закрытой подписки, если соблюдается хотя бы одно из условий, предусмотренных подпунктами 1, 3 — 6 пункта 1 статьи 22 настоящего Федерального закона.

Коммерческие облигации могут быть допущены к организованным торгам в процессе их обращения при соблюдении условий, предусмотренных пунктом 2 статьи 27.6 настоящего Федерального закона.

8. Регистрация выпусков российских депозитарных расписок может осуществляться биржей при одновременном соблюдении условий, предусмотренных пунктом 5.1 статьи 27.5-3 настоящего Федерального закона.

9. Регистрация в соответствии с настоящей статьей выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг регистрирующими организациями и регистрация биржей проспектов ценных бумаг осуществляются на основании договора, заключенного эмитентом с соответствующей регистрирующей организацией.

10. Договор о регистрации выпуска (выпусков) акций, подлежащих размещению при учреждении акционерного общества, может быть заключен только с регистратором, который утвержден решением об учреждении акционерного общества, а договор о регистрации выпуска (дополнительного выпуска) или выпусков (дополнительных выпусков) акций непубличного акционерного общества, размещаемых путем закрытой подписки с использованием инвестиционной платформы, — только с регистратором, который осуществляет ведение реестра владельцев эмиссионных ценных бумаг этого акционерного общества. Договор о регистрации выпуска (выпусков) акций, подлежащих размещению при учреждении акционерного общества, заключается всеми учредителями акционерного общества или от имени всех его учредителей лицом, которое определено в договоре о создании акционерного общества или в решении о его учреждении. По обязательствам из указанного договора, возникшим до государственной регистрации акционерного общества, все его учредители несут солидарную ответственность. После государственной регистрации акционерного общества стороной такого договора становится указанное акционерное общество.

(в ред. Федерального закона от 02.08.2019 N 259-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

Если это предусмотрено договором о регистрации выпуска (выпусков) акций, лицо, занимающее должность (осуществляющее функции) единоличного исполнительного органа регистратора, осуществившего регистрацию выпуска (выпусков) акций акционерного общества, может без доверенности быть заявителем при государственной регистрации акционерного общества как юридического лица.

11. Регистрирующие организации обязаны в срок и в порядке, которые предусмотрены нормативными актами Банка России, уведомлять Банк России:

1) о регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или об отказе в его регистрации;

2) об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;

3) о приостановлении и возобновлении эмиссии ценных бумаг, а также о признании выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся по решению регистрирующей организации.

12. В случае отказа регистрирующей организации в регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг эмитент вправе обратиться в Банк России с заявлением о государственной регистрации такого выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг. Положения настоящего пункта не применяются в отношении выпусков (дополнительных выпусков) облигаций, размещаемых в рамках зарегистрированных программ биржевых облигаций или коммерческих облигаций.

13. Регистрирующие организации обязаны хранить документы, связанные с регистрацией ими выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг. Перечень таких документов, сроки и порядок их хранения определяются нормативными актами Банка России.

14. В случае аннулирования у регистратора лицензии на осуществление деятельности по ведению реестра договор с регистратором, на основании которого осуществляется регистрация выпуска (выпусков) и (или) дополнительного выпуска (дополнительных выпусков) акций, прекращается с даты аннулирования такой лицензии.

(в ред. Федерального закона от 02.08.2019 N 259-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

15. В случае нарушения регистрирующей организацией требований, установленных настоящим Федеральным законом для регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, Банк России вправе на срок до одного года запретить регистрирующей организации регистрацию выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг и регистрацию проспектов ценных бумаг.

Выпуск облигаций для МСП

Фонд оказывает сопровождение и консультационные услуги по выпуску и размещению коммерческих и биржевых облигаций.

Облигации – гибкий инструмент с большой вариативностью как в части сроков привлечения финансирования, так и в отношении привлекаемого объема денежных средств.

Мы работаем с облигациями двух видов: биржевые и коммерчески облигации.

Размещение коммерческих облигаций субъектами МСП

Коммерческие облигации (КО) — это долговые ценные бумаги, которые предусматривают упрощенную процедуру эмиссии. Это означает, что такие облигации имеют ряд характерных особенностей:

• Идентификационный номер выпуску присваивает не биржа, а Национальный расчетный депозитарий (НРД).

• Размещение происходит только по закрытой подписке.

• Обращаются бумаги только на внебиржевом рынке.

• Для получения идентификационного номера выпуска коммерческих облигаций эмитенту не требуется предоставлять в НРД проспект облигаций.

• Для выпуска не требуется наличие ПВО (представителя владельцев облигаций).

Преимущества размещения биржевых облигаций

Цель

Содействие привлечению инвестиций компаниями малой и средней капитализации.

Меры господдержки эмитентов

Субсидии и компенсации эмитентам МСП предусмотрены Постановлением Правительства №532 от 30 апреля 2019 года

Поддержка со стороны институтов развития

Поручительство/гарантии по облигационным выпускам от Корпорации МСП, участие МСП-Банка в размещении облигаций эмитентов МСП.

Как получить услугу?

1

Оставить заявку на сайте или позвонить нам по телефону 8 (800) 500-77-85

2

Ответить на уточняющие вопросы специалиста и получить ответы на свои вопросы

3

Получить услугу в ближайшем отделении фонда (по предварительной записи)

Похожие услуги

У меня есть бизнес

Программа «Выращивание» субъектов МСП

Для кого

Для субъектов малого и среднего предпринимательства, зарегистрированных на территории Свердловской области, включенных в единый реестр субъектов малого и среднего предпринимательства и осуществляющих деятельность в сфере производства товаров, работ, услуг.

У меня есть бизнес

Ярмарки для самозанятых

Для кого

Для самозанятых граждан Свердловской области, региональных производителей крафтовой продукции, текстиля, одежды, предметов интерьера, декора, различных аксессуаров и других групп социально-значимых товаров.

У меня есть бизнес

Поддержка от Минцифры РФ: российское ПО со скидкой 50%

Для кого

Для представителей малого и среднего предпринимательства

Наши новости

19 декабря 2022

Государственный план подготовки управленческих кадров для организаций народного хозяйства Российской Федерации

Примите участие в уникальной федеральной программе бизнес‑образования

Подробнее

19 декабря 2022

Прием иностранной делегации из Таджикистана

13 – 16 декабря 2022 года Центр поддержки экспорта Свердловского областного фонда поддержки предпринимательства организовал приём иностранной делегации из Таджикистана.

Подробнее

19 декабря 2022

Муниципальное имущество в аренду для бизнеса

Предприниматели, а также самозанятые граждане имеют возможность арендовать муниципальное имущество

Подробнее

18 декабря 2022

Оборудование для реанимации новорожденных отправится в Казахстан при содействии Центра поддержки экспорта

Уральская компания «Модус» готовится поставить медицинское оборудование для реанимации новорожденных в медучреждения Казахстана. 

Подробнее

15 декабря 2022

СОФПП удвоил объем выданных бизнесу поручительств

Объем поручительств, предоставленных региональному бизнесу Свердловским областным фондом поддержки предпринимательства (СОФПП), превысил 5 млрд рубле

Подробнее

14 декабря 2022

Интенсив для предпринимателей «МСП: Предпринимательское лидерство в действии» от Корпорации МСП пройдет в Екатеринбурге

Корпорация МСП приглашает предпринимателей и владельцев бизнеса посетить очный двухдневный интенсив «МСП: Предпринимательское лидерство в действии» в Екатеринбурге

Подробнее

14 декабря 2022

СОФПП объявил сбор вещей в пользу подопечных «Аистёнка» и Центра реабилитации животных

Свердловский областной фонд поддержки предпринимательства (СОФПП) накануне новогодних праздников приглашает предпринимателей поддержать благотворительную инициативу #МойбизнесПомогает.  

Подробнее

14 декабря 2022

О режиме работы Фонда 15-16 декабря 2022

По техническим причинам в четверг, 15 декабря, и в пятницу, 16 декабря, Фонд не сможет предоставлять консультации в очном формате в офисе. Все консультации будут предоставляются в онлайн-формате по телефону  8 (800) 500-77-85 или с помощью онлайн-чата на официальном сайте Фонда (sofp.ru).

Подробнее

12 декабря 2022

В Екатеринбурге обсудили, как повысить финансовую грамотность предпринимателей

Накануне в Екатеринбурге состоялась экспертная дискуссия «Пути и подходы финансового сектора к повышению уровня финансовой грамотности субъектов малого предпринимательства как фактору доступности финансирования». 

Подробнее

12 декабря 2022

19 декабря онлайн-практикум «Расширение рынков сбыта производственных компаний и другие меры господдержки субъектов МСП»

Участникам практикума будет представлен обзор мер поддержки Корпорации МСП для производственных компаний, включая льготное кредитование субъектов МСП, снижение административной нагрузки, помощь в области госзакупок и работу Цифровой платформы МСП. РФ.

Подробнее

Подпишитесь на рассылку

Получите доступ к специальным предложениям
и новостям раньше других

Узнавайте информацию из наших соцсетей:

Финансовое значение с примерами и как они оцениваются

Что такое облигация?

Облигация — это инструмент с фиксированным доходом, который представляет собой ссуду, предоставленную инвестором заемщику (обычно корпоративному или государственному). Облигацию можно рассматривать как долговую расписку. между кредитором и заемщиком, который включает детали кредита и его платежей. Облигации используются компаниями, муниципалитетами, штатами и суверенными правительствами для финансирования проектов и операций. Владельцы облигаций являются должниками или кредиторами эмитента.

Подробная информация об облигации включает дату окончания, когда основная сумма кредита должна быть выплачена владельцу облигации, и обычно включает условия выплаты переменной или фиксированной процентной ставки заемщиком.

Ключевые выводы

• Облигации представляют собой единицы корпоративного долга, выпущенные компаниями и секьюритизированные в качестве торгуемых активов.
• Облигация называется инструментом с фиксированным доходом, поскольку по облигациям традиционно выплачивалась фиксированная процентная ставка (купон) держателям долга.
• Переменные или плавающие процентные ставки также сейчас довольно распространены.
• Цены на облигации обратно пропорциональны процентным ставкам: когда ставки растут, цены на облигации падают, и наоборот.
• Облигации имеют сроки погашения, после которых основная сумма должна быть выплачена в полном объеме, в противном случае возникает риск дефолта.

Смотреть сейчас: Что такое облигация?

Кто выпускает облигации?

Облигации являются долговыми инструментами и представляют собой займы, предоставленные эмитенту. Правительства (на всех уровнях) и корпорации обычно используют облигации, чтобы занимать деньги. Правительства должны финансировать дороги, школы, плотины или другую инфраструктуру. Внезапные расходы на войну могут также потребовать сбора средств.

Точно так же корпорации часто берут кредиты для развития своего бизнеса, для покупки имущества и оборудования, для реализации прибыльных проектов, для исследований и разработок или для найма сотрудников. Проблема, с которой сталкиваются крупные организации, заключается в том, что им обычно требуется гораздо больше денег, чем может предоставить средний банк.

Облигации обеспечивают решение, позволяя многим индивидуальным инвесторам взять на себя роль кредитора. Действительно, рынки государственного долга позволяют тысячам инвесторов ссужать часть необходимого капитала. Более того, рынки позволяют кредиторам продавать свои облигации другим инвесторам или покупать облигации у других лиц — спустя много времени после того, как первоначальная организация-эмитент привлекла капитал.

Как работают облигации

Облигации обычно называют ценными бумагами с фиксированным доходом и являются одним из основных классов активов, с которыми обычно знакомы индивидуальные инвесторы, наряду с акциями (акциями) и их эквивалентами.

Когда компаниям или другим организациям необходимо собрать деньги для финансирования новых проектов, поддержания текущих операций или рефинансирования существующих долгов, они могут выпускать облигации непосредственно для инвесторов. Заемщик (эмитент) выпускает облигацию, в которой указываются условия кредита, процентные платежи, которые будут произведены, и время, в которое заемные средства (основная часть облигации) должны быть возвращены (дата погашения). Выплата процентов (купон) является частью дохода, который держатели облигаций получают за ссуду своих средств эмитенту. Процентная ставка, определяющая выплату, называется купонной ставкой.

Начальная цена большинства облигаций обычно устанавливается на уровне номинальной стоимости или номинальной стоимости 1000 долларов за отдельную облигацию. Фактическая рыночная цена облигации зависит от ряда факторов: кредитного качества эмитента, времени до истечения срока действия и купонной ставки по сравнению с общей процентной ставкой в ​​то время. Номинальная стоимость облигации — это то, что будет возвращено заемщику после погашения облигации.

Большинство облигаций могут быть проданы первоначальным держателем облигаций другим инвесторам после их выпуска. Другими словами, инвестор в облигации не обязан держать облигацию до даты погашения. Также часто облигации выкупаются заемщиком, если процентные ставки снижаются или если кредитоспособность заемщика улучшилась, и он может перевыпустить новые облигации по более низкой цене.

Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020

Многие корпоративные и государственные облигации обращаются на открытом рынке; другие торгуются только на внебиржевом рынке (OTC) или в частном порядке между заемщиком и кредитором.

Характеристики облигаций

Большинство облигаций имеют некоторые общие базовые характеристики, в том числе:

• Номинальная стоимость (номинальная стоимость) — это денежная сумма, которую будет иметь облигация при погашении; это также исходная сумма, которую эмитент облигаций использует при расчете процентных платежей. Например, предположим, что инвестор покупает облигацию с премией в размере 1,09 доллара США.0, а другой инвестор покупает ту же облигацию позже, когда она торгуется с дисконтом за 980 долларов. По истечении срока погашения облигации оба инвестора получат номинальную стоимость облигации в размере 1000 долларов.
• Ставка купона представляет собой процентную ставку, которую эмитент облигаций будет платить от номинальной стоимости облигации, выраженную в процентах. Например, купонная ставка 5% означает, что держатели облигаций будут получать 5% x 1000 долларов номинальной стоимости = 50 долларов каждый год.
• Даты купона — это даты, когда эмитент облигаций будет выплачивать проценты. Платежи могут производиться с любым интервалом, но стандартом являются полугодовые платежи.
• Дата погашения — это дата, когда срок погашения облигации истекает, и эмитент облигации выплачивает держателю облигации номинальную стоимость облигации.
• Цена выпуска — это цена, по которой эмитент облигаций первоначально продает облигации. Во многих случаях облигации выпускаются по номиналу.

Две характеристики облигации — кредитное качество и время до погашения — являются основными факторами, определяющими купонную ставку облигации. Если у эмитента плохой кредитный рейтинг, риск дефолта выше, и по этим облигациям выплачивается больше процентов. По облигациям с очень длительным сроком погашения также обычно выплачивается более высокая процентная ставка. Эта более высокая компенсация связана с тем, что держатель облигации более подвержен процентным и инфляционным рискам в течение длительного периода.

Кредитные рейтинги компании и ее облигаций формируются рейтинговыми агентствами, такими как Standard and Poor’s, Moody’s и Fitch Ratings. Облигации самого высокого качества называются «инвестиционными» и включают долговые обязательства, выпущенные правительством США и очень стабильными компаниями, такими как многие коммунальные предприятия.

Облигации, которые не считаются инвестиционным классом, но не находятся в состоянии дефолта, называются «высокодоходными» или «мусорными» облигациями. Эти облигации имеют более высокий риск дефолта в будущем, и инвесторы требуют более высокой купонной выплаты, чтобы компенсировать этот риск.

Облигации и портфели облигаций будут расти или падать в цене по мере изменения процентных ставок. Чувствительность к изменениям процентной ставки называется «дюрацией». Использование термина «дюрация» в этом контексте может сбить с толку новых инвесторов в облигации, поскольку он не относится к продолжительности времени, которое есть у облигации до погашения. Вместо этого дюрация описывает, насколько цена облигации вырастет или упадет при изменении процентных ставок.

Скорость изменения чувствительности облигации или портфеля облигаций к процентным ставкам (дюрация) называется «выпуклостью». Эти факторы трудно рассчитать, и необходимый анализ обычно проводится профессионалами.

Категории облигаций

На рынках продаются четыре основные категории облигаций. Однако на некоторых платформах вы также можете увидеть иностранные облигации, выпущенные глобальными корпорациями и правительствами.

• Корпоративные облигации выпускаются компаниями. Компании выпускают облигации, а не ищут банковские кредиты для долгового финансирования во многих случаях, потому что рынки облигаций предлагают более выгодные условия и более низкие процентные ставки.
• Муниципальные облигации выпускаются штатами и муниципалитетами. Некоторые муниципальные облигации предлагают инвесторам необлагаемый налогом купонный доход.
• Государственные облигации , например, выпущенные Казначейством США. Облигации, выпущенные Казначейством со сроком погашения один год или менее, называются «Векселя», облигации, выпущенные со сроком погашения от одного года до 10 лет, называются «нотами», а облигации, выпущенные со сроком погашения более 10 лет, называются «облигациями». Вся категория облигаций, выпущенных государственным казначейством, часто вместе именуется «казначейскими облигациями». Государственные облигации, выпущенные национальными правительствами, могут называться суверенным долгом.
• Агентские облигации — это облигации, выпущенные аффилированными с государством организациями, такими как Fannie Mae или Freddie Mac.

Разновидности облигаций

Облигации, доступные для инвесторов, бывают разных видов. Их можно разделить по ставке или типу процентной или купонной выплаты, по отзыву эмитентом или по другим признакам. Ниже мы перечислим некоторые из наиболее распространенных вариантов:

Бескупонные облигации

Облигации с нулевым купоном (Z-облигации) не выплачивают купонные платежи, а вместо этого выпускаются со скидкой к их номинальной стоимости, которая будет приносить доход после того, как держателю облигации будет выплачена полная номинальная стоимость при наступлении срока погашения облигации. Казначейские векселя США являются облигациями с нулевым купоном.

Конвертируемые облигации

Конвертируемые облигации — это долговые инструменты со встроенным опционом, который позволяет держателям облигаций конвертировать свой долг в акции (капитал) в какой-то момент в зависимости от определенных условий, таких как цена акции. Например, представьте себе компанию, которой нужно занять 1 миллион долларов для финансирования нового проекта. Они могли бы получить кредит, выпустив облигации с купоном 12%, срок погашения которых составляет 10 лет. Однако, если бы они знали, что есть инвесторы, желающие купить облигации с 8-процентным купоном, который позволяет им конвертировать облигацию в акции, если цена акции превысит определенное значение, они могли бы предпочесть их выпуск.

Конвертируемая облигация может быть лучшим решением для компании, потому что у них будут более низкие процентные платежи, пока проект находится на ранней стадии. Если бы инвесторы конвертировали свои облигации, другие акционеры были бы разбавлены, но компании не пришлось бы больше платить проценты или основную сумму долга.

Инвесторы, купившие конвертируемые облигации, могут подумать, что это отличное решение, потому что они могут получить прибыль от роста стоимости акций в случае успеха проекта. Они берут на себя больший риск, соглашаясь на более низкую купонную выплату, но потенциальное вознаграждение в случае конвертации облигаций может сделать этот компромисс приемлемым.

Отзывные облигации

Отзывные облигации также имеют встроенный опцион, но он отличается от конвертируемой облигации. Отзывная облигация — это облигация, которая может быть отозвана компанией до наступления срока ее погашения. Предположим, что компания заняла 1 миллион долларов, выпустив облигации с купоном 10%, срок погашения которых составляет 10 лет. Если процентные ставки снизятся (или кредитный рейтинг компании улучшится) в течение пятого года, когда компания могла заимствовать под 8%, они отзывают или выкупают облигации у держателей облигаций на основную сумму и перевыпускают новые облигации с более низкой купонной ставкой.

Отзывная облигация более рискованна для покупателя облигации, потому что облигация с большей вероятностью будет отозвана, когда она растет в цене. Помните, когда процентные ставки падают, цены на облигации растут. Из-за этого облигации с правом отзыва не так ценны, как облигации без права отзыва с тем же сроком погашения, кредитным рейтингом и купонной ставкой.

Облигация с правом досрочного погашения

Облигация с правом досрочного погашения позволяет держателям облигации поставить или продать облигацию обратно компании до наступления срока ее погашения. Это ценно для инвесторов, которые беспокоятся о том, что облигация может упасть в цене, или если они думают, что процентные ставки вырастут, и хотят вернуть свою основную сумму до того, как облигация упадет в цене.

Эмитент облигации может включить в облигацию опцион пут, который приносит пользу держателям облигаций в обмен на более низкую купонную ставку или просто для того, чтобы побудить продавцов облигаций предоставить первоначальный заем. Облигация с правом досрочного погашения обычно торгуется по более высокой цене, чем облигация без опциона на продажу, но с тем же кредитным рейтингом, сроком погашения и ставкой купона, потому что она более ценна для держателей облигаций.

Возможные комбинации встроенных опционов пут, колл и конвертируемых прав в облигации бесконечны, и каждая из них уникальна. Не существует строгого стандарта для каждого из этих прав, и некоторые облигации будут содержать более одного вида «опциона», что может затруднить сравнение. Как правило, индивидуальные инвесторы полагаются на специалистов по облигациям, которые выбирают отдельные облигации или фонды облигаций, отвечающие их инвестиционным целям.

Как оцениваются облигации

Рыночные цены на облигации основаны на их конкретных характеристиках. Цена облигации меняется ежедневно, как и цена любой другой публично торгуемой ценной бумаги, где спрос и предложение в любой момент определяют эту наблюдаемую цену.

Но есть логика в том, как оцениваются облигации. До сих пор мы говорили об облигациях так, как будто каждый инвестор держит их до погашения. Это правда, что если вы сделаете это, вы гарантированно получите обратно свою основную сумму плюс проценты; однако облигация не обязательно должна удерживаться до погашения. В любое время держатель облигаций может продать свои облигации на открытом рынке, где цена может колебаться, иногда резко.

Цена облигации изменяется в ответ на изменение процентных ставок в экономике. Это связано с тем, что для облигации с фиксированной ставкой эмитент пообещал выплатить купон в зависимости от номинальной стоимости облигации, поэтому для облигации с номиналом 1000 долларов и годовым купоном 10% эмитент выплатит держателю облигации 100 долларов. каждый год.

Скажем, преобладающие процентные ставки также составляют 10% на момент выпуска этой облигации, что определяется ставкой по краткосрочным государственным облигациям. Инвестор был бы безразличен к вложению средств в корпоративную облигацию или государственную облигацию, поскольку обе вернут 100 долларов. Однако представьте себе через некоторое время, что экономика ухудшилась, и процентные ставки упали до 5%. Теперь инвестор может получить только 50 долларов от государственной облигации, но все равно получит 100 долларов от корпоративной облигации.

Эта разница делает корпоративные облигации гораздо более привлекательными. Таким образом, инвесторы на рынке будут делать ставки до цены облигации до тех пор, пока она не будет торговаться с премией, которая уравнивает преобладающую среду процентных ставок — в этом случае облигация будет продаваться по цене 2000 долларов, так что купон в 100 долларов составляет 5%. Точно так же, если бы процентные ставки подскочили до 15%, инвестор мог бы заработать 150 долларов на государственных облигациях и не стал бы платить 1000 долларов, чтобы заработать всего 100 долларов. Эта облигация будет продаваться до тех пор, пока она не достигнет цены, которая уравняет доходность, в данном случае до цены 666,67 доллара.

Цены на облигации и процентные ставки

Вот почему известное утверждение о том, что цена облигации обратно пропорциональна процентным ставкам, работает. Когда процентные ставки растут, цены на облигации падают, чтобы уравнять процентную ставку по облигации с преобладающими ставками, и наоборот.

Другой способ проиллюстрировать эту концепцию — рассмотреть, какой доход по нашей облигации будет при изменении цены, а не при изменении процентной ставки. Например, если цена упадет с 1000 до 800 долларов, доходность вырастет до 12,5%.

Это происходит потому, что вы получаете те же гарантированные 100 долларов за актив, который стоит 800 долларов (100/800 долларов). И наоборот, если облигация поднимется в цене до 1200 долларов, доходность снизится до 8,33% (100 долларов/1200 долларов).

Цены на облигации на рынке реагируют обратно пропорционально изменениям процентных ставок.

Доходность к погашению (YTM)

Доходность к погашению (YTM) облигации — это еще один способ рассмотрения цены облигации. Доходность к погашению — это общий доход, ожидаемый от облигации, если облигация удерживается до конца срока ее действия. Доходность к погашению считается доходом по долгосрочным облигациям, но выражается в виде годовой ставки. Другими словами, это внутренняя норма доходности инвестиции в облигацию, если инвестор держит облигацию до погашения и если все платежи производятся в соответствии с графиком.

YTM — это сложный расчет, но он весьма полезен в качестве концепции для оценки привлекательности одной облигации по сравнению с другими облигациями с разными купонами и сроками погашения на рынке. Формула для доходности к доходу включает в себя решение процентной ставки в следующем уравнении, что является непростой задачей, и поэтому большинство инвесторов в облигации, заинтересованных в YTM, будут использовать компьютер:

YTM

знак равно

Номинальная стоимость

Приведенная стоимость

н

−

1

\begin{aligned} &\text{YTM} = \sqrt[n] { \frac { \text{Номинальная стоимость} }{ \text{Текущая стоимость} } } — 1 \\ \end{align}
​YTM=nPresent ValueFace Value​−1​

Мы также можем измерить ожидаемые изменения цен на облигации при изменении процентных ставок с помощью меры, известной как дюрация облигации. Дюрация выражается в единицах количества лет, прошедших с момента первоначального обозначения бескупонных облигаций, у которых дюрация равна срокам их погашения.

Однако для практических целей дюрация представляет собой изменение цены облигации при изменении процентных ставок на 1%. Мы называем это второе, более практичное определение модифицированной дюрацией облигации.

Дюрация может быть рассчитана для определения чувствительности цены к изменениям процентной ставки для одной облигации или для портфеля из многих облигаций. В целом облигации с длительным сроком погашения, а также облигации с низким купоном имеют наибольшую чувствительность к изменению процентной ставки. Дюрация облигации не является линейной мерой риска, а это означает, что по мере изменения цен и ставок изменяется и сама дюрация, и выпуклость измеряет эту взаимосвязь.

Пример облигации

Облигация представляет собой обещание заемщика выплатить кредитору основную сумму и, как правило, проценты по кредиту. Облигации выпускаются правительствами, муниципалитетами и корпорациями. Процентная ставка (купонная ставка), основная сумма и срок погашения будут варьироваться от одной облигации к другой, чтобы соответствовать целям эмитента облигации (заемщика) и покупателя облигации (кредитора). Большинство облигаций, выпущенных компаниями, включают опционы, которые могут увеличить или уменьшить их стоимость и могут затруднить сравнение для непрофессионалов. Облигации могут быть куплены или проданы до наступления срока их погашения, и многие из них котируются на бирже, и ими можно торговать у брокера.

В то время как правительства выпускают много облигаций, корпоративные облигации можно купить у брокеров. Если вы заинтересованы в этих инвестициях, вам нужно выбрать брокера. Вы можете ознакомиться со списком лучших биржевых онлайн-брокеров Investopedia, чтобы понять, какие брокеры лучше всего подходят для ваших нужд.

Поскольку по облигациям с фиксированной купонной ставкой со временем выплачивается один и тот же процент от их номинальной стоимости, рыночная цена облигации будет колебаться по мере того, как купон становится более или менее привлекательным по сравнению с преобладающими процентными ставками.

Представьте себе облигацию, выпущенную с купонной ставкой 5% и номинальной стоимостью 1000 долларов. Держатель облигаций будет получать 50 долларов в виде процентного дохода ежегодно (большинство купонов по облигациям делятся пополам и выплачиваются раз в полгода). Пока ничего не меняется в среде процентных ставок, цена облигации должна оставаться на уровне ее номинальной стоимости.

Однако, если процентные ставки начнут снижаться и сейчас будут выпущены аналогичные облигации с купоном 4%, первоначальная облигация станет более ценной. Инвесторы, которые хотят получить более высокую купонную ставку, должны будут доплатить за облигацию, чтобы побудить первоначального владельца продать ее. Повышение цены снизит общую доходность облигации до 4% для новых инвесторов, поскольку им придется заплатить сумму выше номинальной стоимости, чтобы купить облигацию.

С другой стороны, если процентные ставки вырастут, а купонная ставка по облигациям, подобным этой, поднимется до 6%, купон в 5% перестанет быть привлекательным. Цена облигации снизится и начнет продаваться со скидкой по сравнению с номинальной стоимостью до тех пор, пока ее эффективная доходность не составит 6%.

Как работают облигации?

Облигации — это тип ценных бумаг, продаваемых правительствами и корпорациями как способ привлечения денег от инвесторов. Таким образом, с точки зрения продавца, продажа облигаций — это способ занять деньги. С точки зрения покупателя покупка облигаций является формой инвестиций, поскольку она дает покупателю право на гарантированное погашение основной суммы долга, а также на поток процентных платежей. Некоторые типы облигаций также предлагают другие преимущества, такие как возможность конвертировать облигацию в акции компании-эмитента.

Рынок облигаций имеет тенденцию двигаться обратно пропорционально процентным ставкам, потому что облигации торгуются со скидкой, когда процентные ставки растут, и с премией, когда процентные ставки падают.

Что такое пример облигации?

В качестве иллюстрации рассмотрим случай корпорации XYZ. XYZ желает занять 1 миллион долларов для финансирования строительства новой фабрики, но не может получить это финансирование в банке. Вместо этого XYZ решает собрать деньги, продав инвесторам облигации на сумму 1 миллион долларов. По условиям облигации XYZ обещает выплачивать своим держателям облигаций 5% годовых в течение пяти лет, причем проценты выплачиваются раз в полгода. Каждая из облигаций имеет номинальную стоимость 1000 долларов, что означает, что XYZ продает в общей сложности 1000 облигаций.

Какие бывают типы облигаций?

Вышеприведенный пример относится к обычной облигации, но существует множество специальных типов облигаций. Например, по облигациям с нулевым купоном проценты не выплачиваются в течение срока действия облигации. Вместо этого их номинальная стоимость — сумма, которую они возвращают инвестору в конце срока, — больше, чем сумма, уплаченная инвестором при покупке облигации.

Конвертируемые облигации, с другой стороны, дают держателю облигации право обменять свою облигацию на акции компании-эмитента, если будут достигнуты определенные цели. Существует множество других типов облигаций, предлагающих функции, связанные с налоговым планированием, хеджированием инфляции и другими.

Являются ли облигации хорошей инвестицией?

Облигации, как правило, менее волатильны, чем акции, и обычно рекомендуется, чтобы они составляли хотя бы часть диверсифицированного портфеля. Поскольку цены на облигации обратно пропорциональны процентным ставкам, они имеют тенденцию расти в цене, когда ставки падают. Если облигации удерживаются до погашения, они вернут всю сумму основного долга в конце вместе с процентными выплатами. Из-за этого облигации часто хороши для инвесторов, которые ищут доход и хотят сохранить капитал. В целом, эксперты советуют, что по мере того, как люди становятся старше или приближаются к пенсионному возрасту, им следует больше смещать вес своего портфеля в сторону облигаций.

Как купить облигации?

Хотя существует несколько специализированных брокеров по облигациям, сегодня большинство онлайн-брокеров и дисконтных брокеров предлагают доступ к рынкам облигаций, и вы можете купить их более или менее так же, как и акции. Казначейские облигации и TIPS обычно продаются напрямую через федеральное правительство и могут быть приобретены через его веб-сайт TreasuryDirect. Вы также можете купить облигации косвенно через ETF с фиксированным доходом или взаимные фонды, которые инвестируют в портфель облигаций.

4 Основные сведения об облигациях

Хотите улучшить соотношение риска и доходности вашего портфеля? Добавление облигаций может создать более сбалансированный портфель за счет диверсификации и снижения волатильности. Но рынок облигаций может показаться незнакомым даже самым опытным инвесторам.

Многие инвесторы вкладывают средства в облигации только мимоходом, потому что их смущает кажущаяся сложность рынка облигаций и терминология. На самом деле облигации — это очень простые долговые инструменты. Так как же попасть в эту часть рынка? Начните инвестировать в облигации, изучив эти основные термины рынка облигаций.

Основные выводы

• Рынок облигаций может помочь инвесторам диверсифицировать свои инвестиции за пределы акций.
• Некоторые характеристики облигаций включают срок погашения, купонную (процентную) ставку, налоговый статус и возможность отзыва.
• Несколько типов рисков, связанных с облигациями, включают процентный риск, кредитный риск/риск дефолта и риск досрочного погашения.
• Большинство облигаций имеют рейтинги, описывающие их инвестиционный уровень.

Определение облигации

Основные характеристики облигаций

Облигация — это просто кредит, взятый компанией. Вместо обращения в банк компания получает деньги от инвесторов, которые покупают ее облигации. В обмен на капитал компания выплачивает процентный купон, который представляет собой годовую процентную ставку, выплачиваемую по облигации, выраженную в процентах от номинальной стоимости. Компания выплачивает проценты через заранее определенные промежутки времени (обычно ежегодно или раз в полгода) и возвращает основную сумму в дату погашения, заканчивая кредит.

В отличие от акций, облигации могут значительно различаться в зависимости от условий договора, юридического документа, в котором излагаются характеристики облигации. Поскольку каждый выпуск облигаций отличается, важно понимать точные условия, прежде чем инвестировать. В частности, есть шесть важных особенностей, на которые следует обращать внимание при рассмотрении вопроса об облигации.

Облигации — это форма долговой расписки между кредитором и заемщиком.

Срок погашения

Это дата, когда основная или номинальная сумма облигации выплачивается инвесторам, и обязательства компании по облигациям заканчиваются. Следовательно, он определяет срок службы облигации. Срок погашения облигации является одним из основных соображений, которые инвестор сопоставляет со своими инвестиционными целями и горизонтом. Зрелость часто классифицируют тремя способами:

• Краткосрочные: Облигации, попадающие в эту категорию, обычно имеют срок погашения от одного до трех лет
• Среднесрочные: Срок погашения для этих типов облигаций обычно составляет более десяти лет
• Долгосрочные: Эти облигации обычно имеют срок погашения более более длительные периоды времени

Обеспеченный/незащищенный

Облигация может быть обеспеченной или необеспеченной. Обеспеченная облигация закладывает определенные активы держателям облигаций, если компания не может погасить обязательство. Этот актив также называют залогом по кредиту. Таким образом, если эмитент облигаций не выполняет свои обязательства, актив передается инвестору. Ипотечная ценная бумага (MBS) — это один из видов обеспеченных облигаций, обеспеченных правами собственности на дома заемщиков.

Необеспеченные облигации, с другой стороны, не обеспечены никаким залогом. Это означает, что проценты и основная сумма гарантируются только компанией-эмитентом. Эти облигации, также называемые долговыми обязательствами, возвращают небольшую часть ваших инвестиций, если компания терпит неудачу. Таким образом, они гораздо более рискованны, чем обеспеченные облигации.

Преференция по ликвидации

Когда фирма становится банкротом, она выплачивает деньги инвесторам в определенном порядке по мере ликвидации. После того, как фирма продает все свои активы, она начинает платить своим инвесторам. Старший долг — это долг, который должен быть выплачен в первую очередь, а затем младший (субординированный) долг. Акционеры получают то, что осталось.

Купон

Сумма купона представляет собой проценты, выплачиваемые держателям облигаций, как правило, ежегодно или раз в полгода. Купон также называют купонной ставкой или номинальной доходностью. Чтобы рассчитать купонную ставку, разделите ежегодные выплаты на номинальную стоимость облигации.

Налоговый статус

Хотя большинство корпоративных облигаций являются налогооблагаемыми инвестициями, некоторые государственные и муниципальные облигации не облагаются налогом, поэтому доход и прирост капитала не подлежат налогообложению. Облигации, не облагаемые налогом, обычно имеют меньшую процентную ставку, чем эквивалентные облагаемые налогом облигации. Инвестор должен рассчитать доходность, эквивалентную налогообложению, чтобы сравнить ее с доходностью налогооблагаемых инструментов.

Возможность вызова

Некоторые облигации могут быть погашены эмитентом досрочно. Если облигация имеет условие до востребования, она может быть погашена в более ранние сроки по выбору компании, как правило, с небольшой премией к номиналу. Компания может отозвать свои облигации, если процентные ставки позволяют им брать займы по более выгодной ставке. Отзывные облигации также привлекательны для инвесторов, поскольку они предлагают более выгодные купонные ставки.

Риски по облигациям

Облигации — отличный способ получения дохода, потому что они, как правило, являются относительно безопасными инвестициями. Но, как и любые другие инвестиции, они сопряжены с определенными рисками. Вот некоторые из наиболее распространенных рисков с этими инвестициями.

Процентный риск

Процентные ставки имеют обратную зависимость с облигациями, поэтому, когда ставки растут, облигации имеют тенденцию падать, и наоборот. Риск процентной ставки возникает, когда ставки значительно изменяются по сравнению с тем, что ожидал инвестор. Если процентные ставки значительно снижаются, инвестор сталкивается с возможностью досрочного погашения. Если процентные ставки вырастут, инвестор застрянет с инструментом, доходность которого ниже рыночной. Чем больше время до погашения, тем больший процентный риск несет инвестор, потому что труднее предсказать развитие рынка в отдаленном будущем.

Кредитный риск/риск дефолта

Кредитный риск или риск дефолта — это риск того, что проценты и основная сумма, причитающиеся по обязательству, не будут произведены в соответствии с требованиями. Когда инвестор покупает облигацию, он ожидает, что эмитент выплатит проценты и основную сумму, как и любой другой кредитор.

Когда инвестор рассматривает корпоративные облигации, он должен взвесить возможность того, что компания может объявить дефолт по долгу. Безопасность обычно означает, что компания имеет больший операционный доход и денежный поток по сравнению с ее долгом. Если верно обратное, и долг превышает имеющиеся денежные средства, инвестор может захотеть держаться подальше.

Риск досрочного погашения

Риск досрочного погашения — это риск того, что конкретный выпуск облигаций будет погашен раньше, чем ожидалось, как правило, посредством досрочного погашения. Это может быть плохой новостью для инвесторов, поскольку у компании есть стимул досрочно погасить обязательство только тогда, когда процентные ставки существенно снизились. Вместо того, чтобы продолжать удерживать инвестиции с высокой процентной ставкой, инвесторам остается реинвестировать средства в условиях более низкой процентной ставки.

Рейтинги облигаций

Большинство облигаций имеют рейтинг, отражающий их кредитоспособность. То есть, насколько сильна облигация и ее способность выплачивать основную сумму и проценты. Рейтинги публикуются и используются инвесторами и профессионалами для оценки их ценности.

Агентства

Наиболее часто упоминаемыми рейтинговыми агентствами являются Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service и Fitch Ratings. Они оценивают способность компании погашать свои обязательства. Рейтинги варьируются от AAA до Aaa для выпусков с высоким рейтингом, которые с большой вероятностью будут погашены, до D для выпусков, которые в настоящее время находятся в состоянии дефолта. 

Облигации с рейтингом от BBB до Baa или выше называются инвестиционным уровнем. Это означает, что они вряд ли обанкротятся и, как правило, остаются стабильными инвестициями. Облигации с рейтингом от BB до Ba или ниже называются мусорными облигациями: дефолт более вероятен, они более спекулятивны и подвержены волатильности цен.

Фирмы не будут иметь рейтинг своих облигаций, и в этом случае только инвестор должен судить о платежеспособности фирмы. Поскольку рейтинговые системы различаются для каждого агентства и время от времени меняются, изучите определение рейтинга для выпуска облигаций, который вы рассматриваете.

Доходность по облигациям

Доходы по облигациям — это все меры доходности. Доходность к погашению является наиболее часто используемым показателем, но важно понимать несколько других показателей доходности, которые используются в определенных ситуациях.

Доходность к погашению (YTM)

Как отмечалось выше, доходность к погашению (YTM) является наиболее часто упоминаемым показателем доходности. Он измеряет доходность облигации, если она удерживается до погашения, а все купоны реинвестируются по ставке YTM. Поскольку маловероятно, что купоны будут реинвестированы по той же ставке, фактическая прибыль инвестора будет незначительно отличаться. Расчет YTM вручную — длительная процедура, поэтому лучше всего использовать функции Excel RATE или YIELDMAT (начиная с Excel 2007). Простая функция также доступна на финансовом калькуляторе.

Текущая доходность

Текущую доходность можно использовать для сравнения процентного дохода, обеспечиваемого облигацией, с доходом в виде дивидендов, обеспечиваемым акцией. Он рассчитывается путем деления годового купона по облигации на текущую цену облигации. Имейте в виду, что этот доход включает только доходную часть дохода, игнорируя возможные прирост капитала или убытки. Таким образом, эта доходность наиболее полезна для инвесторов, заинтересованных только в текущем доходе.

Номинальная производительность

Номинальная доходность по облигации — это просто процентный доход, периодически выплачиваемый по облигации. Он рассчитывается путем деления годовой купонной выплаты на номинальную стоимость облигации. Важно отметить, что номинальная доходность не дает точной оценки доходности, если текущая цена облигации не совпадает с ее номинальной стоимостью. Поэтому номинальная доходность используется только для расчета других показателей доходности.

Уступка до требования (YTC)

Отзывная облигация всегда имеет некоторую вероятность отзыва до даты погашения. Инвесторы получат немного более высокую доходность, если отзывные облигации будут погашены с премией. Инвестор в такую ​​облигацию может пожелать узнать, какой доход будет получен, если облигация будет отозвана в конкретную дату отзыва, чтобы определить, оправдан ли риск досрочного погашения. Проще всего рассчитать доходность для колла с помощью функций Excel YIELD или IRR или с помощью финансового калькулятора.

Реализованный доход

Реализованную доходность облигации следует рассчитывать, если инвестор планирует держать облигацию только в течение определенного периода времени, а не до погашения. В этом случае инвестор продаст облигацию, и для расчетов необходимо оценить прогнозируемую будущую цену облигации. Поскольку будущие цены трудно предсказать, это измерение доходности является лишь оценкой доходности. Этот расчет доходности лучше всего выполнять с помощью функций Excel YIELD или IRR или с помощью финансового калькулятора.

Что больше, фондовый рынок или рынок облигаций?

Рынок облигаций на самом деле намного больше, чем рынок акций, с точки зрения совокупной рыночной стоимости.

Какая связь между ценой облигации и процентной ставкой?

Цены на облигации обратно пропорциональны изменениям процентных ставок. Таким образом, если процентные ставки растут, цены на облигации падают, и наоборот.

Являются ли облигации рискованными инвестициями?

Облигации исторически были более консервативными и менее волатильными, чем акции, но риски все же есть. Например, существует кредитный риск дефолта эмитента облигаций. Существует также процентный риск, когда цены на облигации могут упасть, если процентные ставки повысятся.